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原创 奥派经济学 2024年10月08日 23:19
受连续政策利好的刺激,A股连续飘红大涨,市场一片祥和,都在喊“牛回速归”。那么远在地球另一端的阿根廷股市表现如何呢?
阿根廷国内股票市场的最重要的一个指数,是MERVAL指数。
其西班牙语全称是Mercado de Valores de Buenos Aires,意思是Buenos Aires Stock Exchange,就是布宜诺斯艾利斯证券交易所。
这个MERVAL指数是由布宜诺斯艾利斯证券交易所发布的,它是阿根廷股市的基准,被广泛用来衡量阿根廷股市的整体表现。
它的成分股包含一些在布宜诺斯艾利斯交易所上市的,大型公司和流动性较强的股票。这个指数,可以简单类比理解为中国的上证指数。
这些公司通常来自不同的行业,比如金融、能源、工业、消费品和服务业等等。因此,MERVAL指数也常被视为阿根廷经济健康状况的指标之一。
这个指数截止到今天(2024年09月27日)涨幅是85%,而如果是从米莱选举胜出后(2023年11月21日)的股市表现来看,MERVAL指数的涨幅是118%。
整体看还不错,如果简单对比下美国方面的数据,标普500指数上涨超过15%,纳斯达克综合指数上涨约14.35%,道琼斯工业平均指数上涨8%,阿根廷股指的表现,甚至可以说比较抢眼。
MERVAL指数是阿根国内股民对市场的反映情况,还有另外一个MSCI阿根廷指数,它是由摩根斯坦利资本国际公司编制的,很大程度上反映了海外美元投资者对阿根廷的市场期望。
其中有一支专门跟踪这个MSCI阿根廷指数的ETF基金ARGT,自从米莱去年宣布获胜以来涨幅接近65%,今年以来的涨幅也有35%。
股市的涨跌,一定程度上反映着人们对未来的预期。有预期收益,才会把资金放到股市上,“躺赚”分享未来经济增长的蛋糕。
如果对未来不看好,没有什么预期,真金白银自然不会放到资本市场上去。
所以无论从阿根廷国内的MERVAL市场来看,还是海外的MSCI阿根廷指数,投资者对阿根廷的未来都是积极乐观的。
不过这种乐观并没有直接反映在GDP的数据上,因为阿根廷今年上半年的GDP还在负增长,一路下行。
阿根廷今年上半年GDP下降了3.5%,这其中一季度GDP同比下降了5.1%,二季度下降了1.7%。
根据阿根廷政府的预测,2024年全年GDP预计将萎缩3.5%。
国际货币基金组织IMF也预测阿根廷今年GDP将会下降3.52%,经合组织的报告,也把预测阿根廷经济将下降3.3%。
一方面是股市的上涨,另一方面是GDP的下降,这看上去有点冰火两重天的“倒挂”,实际上是有原因的。
原因之一,和股市指数的编制统计一样,GDP的统计也是有选择性的,既不会也无法统计到生活的方方面面。
所以,有时候GDP不一定能够完全反映市场的真实状况,以及普通人的真实生活。甚至可以说,有时候GDP带有很强的欺骗性。
比如计划经济的苏联时期,他们对外公布的GDP数据可以说非常好看,1950-1975年间的平均年增长率为8.1%,而同时期美国经济的平均年增长率仅为3.2%。
就是这些数据,让当时包括诺贝尔经济学奖得主萨缪尔森在内的诸多经济学家,迷信苏联模式才是人类发展的方向,在他的教科书里给苏联模式叫好。
实际上,最后的结果我们都知道了。
再比如大炼钢铁时期的钢铁产量,1958年底中国宣布提前完成钢产量翻番的任务,实际钢产量为1108万吨。
但是,其中合格的钢只有800万吨,其余的300多万吨土钢和416万吨土铁由于质量不合格而无法使用。
所以,数据好看和生活变好,可能有关系,也可能没关系,并不存在必然性。
另外一个原因则是,所有改革都需要时间,改革的效果不可能都是立竿见影,都会存在一定滞后性。
米莱总统上台后的这些改革措施,基本上都是刀口向内,对自己人下手的,比如削减机构,削减公共开支和补贴,停止基建项目,再比如约束财政支出实现财政盈余,否决上涨养老金等等。
改革没有让GDP迅速“翻红”的原因很明显,那就是没有直接刺激经济,也明确反对通过增发货币来度过难关。
米莱不仅停止了几乎所有的公共基础建设的投资,与此有关的行业比如水泥生产下降了9.3%,但是其他行业比如农业出口等等表现都在上涨。
除了股市上涨,布宜诺斯艾利斯的房产交易同比也上涨了17.7%。
其实还有很多细节,可以看出阿根廷的变化,比如世界知名的内衣公司维多利亚的秘密,原来在阿根廷有商店,后来被阿根廷政策赶走了,完全撤出了阿根廷。
但是米莱上台后不到一年,这家公司现在已经重新回到了阿根廷开店。这就是一个缩影,一个折射。
可以看出,米莱并没有针对股市出台什么刺激政策,但是股市的表现依然说明,阿根廷人认可了米莱的改革,对未来的预期是乐观的,只是这些改革还没有完全体现在阿根廷的GDP数据上。
经合组织预计2025年阿根廷经济将恢复增长至2.7%,让我们拭目以待。
最后,来个思考题,为什么A股是反过来的?